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联讯证券市场底部特征明朗后等待的催化剂是

2020/07/11 05:21

联讯证券:市场底部特征明朗后等待的催化剂是什么 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场关注的核心矛盾在哪里?估值底部,意味着市场对价值投资者的吸引力在增加,长期资金(比如产业资本、险资)开始介入。情绪底部,意味着市场短期存在超跌反弹的需要。

估值和情绪底部的出现,只是表明市场继续下杀的概率在降低,因为长期资金和短期博反弹的资金开始介入,对市场产生一定的托底作用。解铃还需系铃人,市场能否真正走出底部,关键还要看引发市场下跌的核心矛盾是否发生了变化:其一,贸易战出现缓和;其二,国内去杠杆出现明显政策调整,最终引发经济下行悲观预期修正。

未来贸易战是否会趋于缓和,不确定性非常大。但有一些迹象表明,经过市场的多次揉搓,市场对贸易战的负面信息有了更充分的反馈,市场对贸易战的免疫力开始增强。虽然过去两年我们的去杠杆取得了不错的成效,但结合历史上主要国家去杠杆的经验,我们认为,适度宽松的去杠杆是中国经济的必然选择,政策在下半年大概率会发生改变。

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